财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距复活的作者是谁，复活的作者是谁离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显复活的作者是谁，复活的作者是谁示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信复活的作者是谁，复活的作者是谁CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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