金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内期货市(shì)场收盘，商品期(qī)货多(duō)数(shù)下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆系品种大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌(diē)势，价格深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于(yú)预期，反映出生(shēng)产物资通胀(zhàng)压力进一(yī)步趋缓。结合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂(zàn)停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃至降息已然成为一种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台(tái)的情况下，预计(jì)从加(jiā)息结束到(dào)降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时间，在此期间(jiān)将(jiāng)面临经(jīng)济和(hé)政(zhèng)策的(de)不确定性，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的(de)幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人数升(shēng)至2021年以来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，劳动力(lì)市(shì)场正(zhèng)在(zài)降温。同(tóng)时(shí)国内社(shè)融超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属性偏(piān)强大(dà)幅下(xià)跌(diē)，在(zài)情绪修复之前难(nán)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发(fā)酵情(qíng)况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金属将会(huì)走弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期将会继续影(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软(ruǎn)增加(jiā)美联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)宽松预(yù)期以及(jí)经济风险依然利好贵(guì)金属，但是美元(yuán)指数(shù)大(dà)幅(fú)上升(shēng)使得(dé)贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝(lǚ)等(děng)有色(sè)金属大(dà)幅下行(xíng)，拖(tuō)累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属(shǔ)大幅回(huí)落等(děng)因素综合影响下，白银(yín)高位回落(luò)，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会(huì)测试(shì)23美(měi)元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白(bái)银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发(fā)避险需求，美(měi)联储政策收紧预(yù)期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策(cè)宽松转向、经济(jì)下(xià)行风险、银行(xíng)业风险与(yǔ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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