北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行(xíng鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故一定会(huì)继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故