大(dà)家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sàa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸i)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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