钠电池产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完(wán)全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的(de)涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上(shàng)，夸下(xià)海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子(zi)电池同时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个(gè)人(rén)投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗h的(de)产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的(de)前车(chē)在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函回复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山(shān)车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资(zī)推波助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据(jù)公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成(chéng)本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上(shàng)钠(nà)离(lí)子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备(bèi)和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计(jì)算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也(yě)并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资(zī)金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)

　　很明显，一(yī)开(kāi)始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的(de)项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计(jì)划(huà)到(dào)2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠(nà)电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的(de)演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年(nián)后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事并(bìng)不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的(de)2023年，包括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的钠(nà)电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新(xīn)能(néng)源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁末(mò)年(nián)初公(gōng)告与(yǔ)中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能(néng)源(yuán)签订(dìng)项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客(kè)户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订(dìng)单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动工具(jù)等(děng)多个领域(yù)”“公司(sī)钠(nà)离子电(diàn)池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户(hù)名称和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用(yòng)到多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的(de)背(bèi)景下作为“替(tì)代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不(bù)太可能成为(wèi)主流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离(lí)子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度(dù)的也接近三元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池(chí)成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池(chí)成(chéng)本(běn)基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今(jīn)年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量(liàng)产后钠离(lí)子(zi)电池正、负(fù)极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且(qiě)随着技术不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以(yǐ)上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传(chuán)艺科(kē)技在(zài)内，诸多入局钠电池(chí)的企业(yè)都(dōu)言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资(zī)履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就(jiù)变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地(dì)点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司(sī)将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实(shí)施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以(yǐ)及建(jiàn)成(chéng)项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年产18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目(mù)投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目(mù)效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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