在股市高点成立(lì)的(de)主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临近(jìn)，为了应对(duì)基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思度(dù)而言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容易(yì)出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在(zài)基(jī)金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思现不及预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资者(zhě)创造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定开基金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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