随(suí)着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度末对(duì)涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的独肖有哪几个股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　独肖有哪几个中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同独肖有哪几个(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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