昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（Smine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语IVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期(mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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