5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，1米等于多少mm 1米等于多少厘米最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达11米等于多少mm 1米等于多少厘米606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，1米等于多少mm 1米等于多少厘米“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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