随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持(chí)有蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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