金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期(qī)轮(lún)回的(de)白糖期货(huò)正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假期之前的(de)最后(hòu)一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是(shì)，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一(yī)震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末(mò)日疯狂，一(yī)天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是(shì)，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准(zhǔn)时(shí)，从未缺席过。而形成这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从根本(běn)决定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入(rù)高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年(nián)以来(lái)的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南(nán)地区外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业(yè)农(nóng)村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖(táng)产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白糖来(lái)说并不现实，五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方由于国内糖料(liào)作(zuò)物(wù)种植面(miàn)积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场(chǎng)供(gōng)需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联合(hé)国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数出(chū)现(xiàn)1年以来的(de)首次回(huí)升，食(shí)糖、肉(ròu)类及(jí)大(dà)米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产国(guó)和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利(lì)亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上(shàng)政府实(shí)施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业(yè)累(lèi)计上涨幅度超过30%，南(nán)宁(níng)糖业(yè)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继(jì)续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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