5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽>

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模最(zu频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港股市场。