当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会(huì)其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达(dá)三(sān)个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称(chēng)，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众(zhòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意(yì)把债(zhài)务(wù)上(shàng)限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑(bǎng)的议(yì)案没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到(dào)银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行(xíng)动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发(fā)布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超(chāo)过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定(dìng)大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致(zhì)力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和(hé)安全利(lì)益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石(shí)油(yóu)，并避免(miǎn)“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日(rì)，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换(huàn)到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库(kù)的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏(piān)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要(yào)在(zài)于(yú)当月(yuè)假期(qī)较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是美国(guó)经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基(jī)本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不(bù)算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两个月(yuè)油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以(yǐ)来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为主，成本(běn)端(duān)原(yuán)料的供需及价格的(de)变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续性反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合(hé)约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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