尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计(jì)，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手机(jī)产业(yè)链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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