北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席(xí)基金(jīn)学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享自(zì)己在股东大(dà)会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围(wéi)绕中国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事(shì)长的(de)芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没有问题的(de)。相较于投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定(dìng)因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些(xiē)股票可能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净(jìng)资产收益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行(xíng)业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过(guò)巴菲特(tè)的(de)持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能(néng)源领域，如西(xī)方(fāng)石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清(qīng200克是几两 200克是多少毫升)仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一(yī)定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之(zhī)一。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)上，有不少行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达(dá)到巴200克是几两 200克是多少毫升菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的(de)5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深(shēn)指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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