个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务结合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么ōng)信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超过(guò)100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可(kě)重点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融机(jī)构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的(de)、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来(lái)还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明(míng)确(què)养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业(yè)务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富(fù)的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数(shù)占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务(wù)背后(hòu)的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金(jīn)，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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