北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥(ào)马哈(hā)如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来(lái)自(zì)全(quán)球各地的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资者是(shì)最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成为更(gèng)好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾(céng)多次公开表示(shì)十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是(shì)没(méi)有问题的(de)。相较(jiào)于投资美(měi)国而言(yán)，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到(dào)一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得到他(tā)的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的价值(zhí)判断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权平(píng)均（年(nián)化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公司(sī)共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(cái)经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了(le)估值相对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年老行(xíng)——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对金融(róng)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别领域的持(chí)仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对(duì)海天(tiān)味(wèi)业等这类(lèi)之前(qián)商品信(xìn)誉(yù)受过不良(liáng)影响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符(fú)合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净(jìng)利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实(shí)际上，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴(bā)菲特关(guān)注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其(qí)中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率(lǜ)之(zhī)差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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