4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思gāo)价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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