昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年(nián)人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèic上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划(huà)或(huò)继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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