昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(y新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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