美国银(yín)行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入衰2016年是什么年退。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不久(jiǔ)的数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)，他们(men)非常或中度担(dān)心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次(cì)上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是(2016年是什么年shì)金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分析师高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点(diǎn)观察(chá)美(měi)股和VIX指数(shù)的(de)进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在(zài)银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再(zài)存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将到来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格(gé)下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发(fā)力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平(píng)。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温(wēn)的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格(gé)也难(nán)有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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