在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕资管日经(jīng)日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的(de)人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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