随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(x虎门销烟发生在哪里iǎo)作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技(jì)虎门销烟发生在哪里术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(虎门销烟发生在哪里cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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