一(yī)度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面(m陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译iàn)，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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