大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结(jié)合(hé)当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(sh塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ù)震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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