在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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