大家周末好，先来看(kàn)下重(zhòng)要(yào)消息(xī)。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军队(duì)进(jìn)入最高战备(bèi)状态(tài)，紧急向与科索沃(wò)行政线方向(xiàng)移动

　　据塞尔维亚南(nán)通社26日消息，塞(sāi)尔维亚(yà)总(zǒng)统武契奇当天下令(lìng)，将(jiāng)塞尔维亚军队(duì)的战备(bèi)状(zhuàng)态提升(shēng)到最高等级，并紧(jǐn)急向与科(kē)索沃(wò)行政线方向移动。

　　报道(dào)称(chēng)，武契奇提升塞尔维亚军(jūn)队(duì)战备(bèi)状态(tài)与科索沃局势骤(zhòu)然紧张(zhāng)有关。

　　当天(tiān)科索沃北部(bù)兹(zī)韦(wéi)钱塞族区塞族民(mín)众与科索沃阿(ā)族(zú)警察发(fā)生冲突，阿族(zú)警(jǐng)察在冲突中使用了催泪(lèi)弹和(hé)震(zhèn)爆弹(dàn)，并闯入(rù)了兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前兹韦钱(qián)区已经被科(kē)索(suǒ)沃特警封锁。

　　科索(suǒ)沃是塞(sāi)尔维亚的自治省(shěng)，1999年科索沃战争结束(shù)后由联合国托管(guǎn)。2008年，科索沃单方(fāng)面宣布独立，塞(sāi)尔(ěr)维亚(yà)始终(zhōng)坚持(chí)对(duì)科索沃拥有主权。

　　通胀超预期上(shàng)行！这一数据创年内(nèi)新高(gāo)，美(měi)联储年内(nèi)不降(jiàng)息？cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读g>

　　5月2cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读6日，美国商务部最新数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)4月PCE物价指数同比上(shàng)涨(zhǎng)4.4％，高于预(yù)期(qī)值4.3％，高于(yú)前值(zhí)4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出(chū)预期值(zhí)和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出(chū)预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增(zēng)速创(chuàng)2023年(nián)1月以来新高。

　　与此同时，追(zhuī)踪(zōng)与当(dāng)前经济周期(qī)相(xiāng)关的(de)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力的(de)周期性(xìng)核心PCE仍然(rán)非常高，处于1985年(nián)以来的(de)最高(gāo)记录(lù)。

　　美联储政(zhèng)策利率(lǜ)期货合约(yuē)交易商周五(wǔ)加大了对美联储将继续加息的(de)押注(zhù)，数据公布后，这些合约的隐含收益率上(shàng)升，定(dìng)价美联储在(zài)6月会议上将(jiāng)基准利率目标区间(jiān)（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可(kě)能性约(yuē)为60％。

　　据华(huá)尔街日报报道，交易员(yuán)们一直坚信，美(měi)联储今(jīn)年将多次降息。但他(tā)们最终承认，基于对期货的押注，今年降(jiàng)息的可(kě)能性不大。现在，他们(men)预计在2024年之前不会降息，而且2024年的(de)降息幅度低于(yú)此前的预期。强劲的(de)经济(jì)增长、通胀数据、劳动力市场以及债务上(shàng)限担忧的缓解降低了今年降息的可(kě)能(néng)性。交(jiāo)易员们现在认为，6月份(fèn)的会议可能会考虑加息25个(gè)基点。市场预计(jì)联(lián)邦基金利率将(jiāng)在2024年(nián)底降至(zhì)3.5％，就在一个月前，衍生品市场预(yù)计基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种暂(zàn)难走出(chū)弱周期

　　近期化(huà)工(gōng)板块整体(tǐ)走势偏弱，油(yóu)化工与煤(méi)化工板(bǎn)块略显分(fēn)化。期(qī)货日报记者(zhě)观察(chá)到，煤化工品种无论是下跌幅度，还是(shì)下行斜率，均大于油化(huà)工品种。以(yǐ)PTA等(děng)原料成本端(duān)为原油(yóu)的(de)品种，在原油下跌(diē)幅度不大的情况下，跌(diē)幅较小；而以(yǐ)尿素(sù)、甲醇原(yuán)料(liào)成本端(duān)为煤炭的(de)品种，跌幅较大。

　　对(duì)此(cǐ)，国投安信期(qī)货能源首席(xí)分(fēn)析(xī)师高(gāo)明(míng)宇解释说，终(zhōng)端产(chǎn)品这一分化的根(gēn)源还是原料(liào)端表现的差异。“俄(é)乌冲(chōng)突的战争(zhēng)风险溢(yì)价将能(néng)源危机在(zài)期货市场的影射(shè)推向(xiàng)顶峰，2022年下半年(nián)起市场(chǎng)进入衰退交易主题，且目(mù)前(qián)工业(yè)品(pǐn)整体仍处于衰退交易的中后(hòu)场。”她(tā)称。

　　“从(cóng)能源板块内部来看，前期原油价格的(de)下(xià)行已(yǐ)触碰到(dào)中(zhōng)东主要产油国的财(cái)政盈亏(kuī)平衡成本、页岩油生产商边际产油成本、美国收储目标价(jià)位，在美国页岩油非常规能源产量(liàng)增速持续不达预期(qī)的情(qíng)况(kuàng)下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导的(de)OPEC+主动减产再度推动原油(yóu)供给约束(shù)的兑现，在能源品(pǐn)的下行(xíng)趋势中原(yuán)油的(de)成本支撑、供(gōng)应减量率先(xiān)发生，价格也率先呈(chéng)现震荡筑底的(de)迹(jì)象。”高明(míng)宇(yǔ)如是说。

　　而(ér)对于煤炭而言，年初以(yǐ)来港口Q5500动力煤均价1092元(yuán)/吨(dūn)，仍远(yuǎn)高于国内三西主产区(qū)动力煤的边际到(dào)港成(chéng)本900元/吨左右(yòu)，在煤炭(tàn)全行业(yè)利润(rùn)丰厚的情况下供应有增(zēng)无减，宽(kuān)松的供需(xū)面持续带动产业链各(gè)环节累库，价格下跌趋势(shì)明确，亦对(duì)近期煤(méi)化工品种构成(chéng)较大(dà)压制。

　　“今年(nián)年(nián)初(chū)以来，煤炭(tàn)价格整体便处于震荡下行(xíng)的趋势中(zhōng)，原料煤炭(tàn)成本端的支(zhī)撑弱化，使煤(méi)化工品种的估值中枢不断下移。”中信建投期货分析师刘书源表(biǎo)示，相较(jiào)于煤炭，原油整体为区(qū)间弱势震荡的(de)走势(shì)，并未出现较(jiào)大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就(jiù)煤(méi)化(huà)工(gōng)市(shì)场(chǎng)而言，本周持续走弱(ruò)未见反转(zhuǎn)迹(jì)象。”方(fāng)正中期期货研究(jiū)院上海分院负(fù)责人夏聪聪(cōng)解释说，煤化(huà)工市场缺乏利(lì)好驱(qū)动(dòng)，消息面无利好刺激，导致(zhì)行情持续低迷(mí)。国(guó)内(nèi)煤炭市场(chǎng)供应存在(zài)保(bǎo)障，在进口(kǒu)煤增(zēng)加的情况下(xià)，市场可流通货源充裕，今年受(shòu)到(dào)天(tiān)气因素的影响(xiǎng)，水电出力预计逐步好转，电煤(méi)需求存在(zài)增(zēng)加，但(dàn)增速或放缓。

　　在她看来，煤(méi)炭市场价(jià)格仍存在(zài)下调(diào)可能(néng)，成本端(duān)难(nán)以提供(gōng)有力支撑。加之煤化工整体需(xū)求端不佳，高温雨(yǔ)季(jì)部分(fēn)区(qū)域需求受到影响(xiǎng)。需求(qiú)处于季(jì)节性淡(dàn)季，下游用(yòng)煤(méi)企业库存水平偏高，价格承压下行，煤化工(gōng)受到成本端的拖(tuō)累。

　　事实上，煤化(huà)工近(jìn)期的持续(xù)走弱也(yě)与宏(hóng)观需(xū)求(qiú)弱势以及自(zì)身品种的产能投放周期(qī)有关。

　　“根据前期(qī)调(diào)研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在经(jīng)历疫情几年之(zhī)后，并未重(zhòng)启，所以终端产品的需求并没有因(yīn)疫情解封后(hòu)，出现显著(zhù)恢(huī)复。叠加(jiā)近期港口和(hé)坑(kēng)口煤价加速下跌，导(dǎo)致煤化工品种的(de)估值中枢不断下移，难见(jiàn)反转。”刘书(shū)源称(chēng)。

　　记者了解到，随着煤炭(tàn)的(de)大幅走弱，目(mù)前甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤化工产(chǎn)业链上下(xià)游均弱(ruò)化，尽管成本端(duān)松(sōng)动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面(miàn)临(lín)较大的(de)亏(kuī)损压力。”夏聪聪表示，近(jìn)期，甲醇期货(huò)价格创2020年(nián)10月份以来(lái)新低，现(xiàn)货价格同步走(zǒu)低，内蒙地(dì)区报价跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅(fú)度大(dà)于原料端，利润修复过程中止。“今(jīn)年以来，从甲醇成本理论核算来(lái)看(kàn)，行(xíng)业整体(tǐ)处于不景(jǐng)气阶(jiē)段。”她称(chēng)。

　　对(duì)此，刘(liú)书源也表示，由于甲醇现货价格不断创下新(xīn)低，部分地(dì)区现货价格回到历史(shǐ)低(dī)位，上游甲醇生(shēng)产企(qǐ)业(yè)整体利(lì)润并没有随着煤价回落、采购成本(běn)下降而明显转好。“尤其是单一的煤制甲醇(chún)企业，理论亏损幅度较大(dà)，且(qiě)部分内(nèi)地企业有传出因甲醇价格太低(dī)，出现停车或者降负的消息，后续值得(dé)持续(xù)关(guān)注这一问题。”刘书(shū)源如是说(shuō)。

　　受访(fǎng)人士普(pǔ)遍认为，短期，煤化工品(pǐn)种(zhǒng)暂难走出弱周期的迹象。“经历(lì)过前(qián)几年的(de)持续投(tóu)产，国内甲醇和(hé)尿(niào)素(sù)的产(chǎn)能(néng)不断扩(kuò)张，当前下游的需求(qiú)难以匹配新增的产能，未来其价(jià)格可能在(zài)1—2年都(dōu)维持较低水平，从而开启倒逼上游降负(fù)或(huò)者去产能的阶(jiē)段，后续大概率是(shì)一个(gè)产能的(de)上下游再(zài)平衡周期(qī)。”刘(liú)书(shū)源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能(néng)否(fǒu)走出偏弱周(zhōu)期主(zhǔ)要取决(jué)于需求(qiú)的恢复情况，下半年部分(fēn)品种面(miàn)临较大投产压力，进口体(tǐ)量大的品种将受到低价进口货源(yuán)的冲(chōng)击，中长期看(kàn)，煤化工(gōng)行情难(nán)有起(qǐ)色，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为长期下(xià)跌后(hòu)的(de)反弹，而不是行情(qíng)的反转。

　　油(yóu)制强于煤制的可(kě)能性(xìng)依然较大

　　采访中记者(zhě)了解到，近期(qī)能(néng)源(yuán)化工（尤其是油化工）板块较为(wèi)强(qiáng)势主要还(hái)是(shì)基于(yú)原(yuán)料(liào)端(duān)的驱(qū)动。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师(shī)杜冰沁介绍(shào)，本周原油(yóu)整体呈现先抑后扬的走势(shì)，受到供需(xū)基本面收紧的(de)前(qián)景提振油价上涨，带(dài)动油化(huà)工板块表现(xiàn)较为坚挺。

　　“在本(běn)轮(lún)大(dà)宗商品多数下跌的行情中(zhōng)，原油尽(jǐn)管(guǎn)受到(dào)美国债务上限谈判(pàn)陷入僵局带(dài)来的(de)宏观(guān)情绪扰动，但是(shì)沙特能源部长发言力挺油(yóu)价和G7在其年度领导人会议上(shàng)承诺将加大力度打击俄罗斯逃(táo)避(bì)其(qí)石油和燃料出口价格上(shàng)限的行为都(dōu)对于油价起到提振作用。”杜(dù)冰沁表示(shì)，从基本面来(lái)看，下半年全球原(yuán)油供(gōng)需将(jiāng)进一步(bù)收紧。IEA最新月报预(yù)计今年全球需求同比增(zēng)加220万(wàn)桶/日，主要(yào)来(lái)自于中国需(xū)求复苏(sū)的持续；同时美国宣(xuān)布将在8月(yuè)收(shōu)储300万桶，叠加美国即将进入夏(xià)季汽(qì)油(yóu)消费旺季(jì)。“原油维持强(qiáng)势从成本(běn)端(duān)带动油化工(gōng)整体强于煤化工。”她(tā)称。

　　目前来看，油(yóu)化工较煤化工较强的关键原因还是在于原料端(duān)。在杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商(shāng)业原油(yóu)库存超(chāo)预期大幅下降(jiàng)，主要源(yuán)自原油(yóu)进口的大幅下降(jiàng)和随着出行旺季来临显著增长的(de)需求；包括汽油和精(jīng)炼油在内的(de)成品油库存均出现不同程度的(de)下降，同时汽(qì)、柴(chái)油表需也环比增加50万桶/日左(zuǒ)右(yòu)。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预(yù)期(qī)，但(dàn)沙特能源部长发言力(lì)挺油价(jià)，市场计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会议(yì)上(shàng)考(kǎo)虑(lǜ)进一步减产，叠(dié)加美国(guó)的收储均将收(shōu)紧下半年(nián)全球原油平衡表。但在美国债务(wù)上限谈判达成(chéng)一致前(qián)，宏(hóng)观层面的(de)不确定性仍然会影响市场情绪(xù)。”杜冰沁认为(wèi)，短期市场需(xū)关注美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判结果和6月4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对此，申万期(qī)货能化高级分析(xī)师陆甲明认为(wèi)，6月份OPEC+的月度会议将近(jìn)。考虑(lǜ)目前(qián)油价(jià)被市场接受度提升，预(yù)计(jì)6月(yuè)化工(gōng)品市场对标的原油(yóu)成本将基本(běn)维持(chí)5月平均价(jià)格水平。因(yīn)此，预(yù)计6月(yuè)OPEC+会议(yì)可能(néng)不会有动作。“考虑目前油(yóu)价被市场接受度提升(shēng)。预(yù)计6月化工品市场对标的原(yuán)油(yóu)成(chéng)本将基(jī)本维持5月平均价格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际上，5月份至今，国(guó)内石(shí)脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐(zhú)步跌落(luò)至-500多元(yuán)/吨。虽然油价也有下跌，但(dàn)由于(yú)聚乙烯自(zì)身(shēn)现(xiàn)货价格(gé)表现更弱(ruò)，因而以原油折算(suàn)成本的加(jiā)工利润反而出现了下降。

　　“展望后市，原油供应端的利好已进入兑(duì)现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减(jiǎn)产已在原油及成(chéng)品油发运船期中(zhōng)有所体(tǐ)现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产(chǎn)及3月末起暂停的伊拉(lā)克45万桶/天北向原油出口(kǒu)仍未恢复，亦(yì)对本无弹性的原油(yóu)供应构成扰(rǎo)动。且近(jìn)期沙特能源部长(zhǎng)再次对原油市场(chǎng)做空者(zhě)发(fā)出警告(gào)，面对欧美银行业危机和(hé)美国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判带来的(de)需求端不确(què)定性(xìng)，不排除OPEC+在(zài)6月4日(rì)会议再次减产的小概率事件发生，二季度起的(de)基准去(qù)库预期仍(réng)将为原油(yóu)带来相(xiāng)对支撑。”她(tā)称。

　　“下个(gè)阶段，化工品表现中(zhōng)，油制强于煤制的可能性依然(rán)较(jiào)大(dà)。”陆甲明表(biǎo)示，原料价格表现上，目前国(guó)内煤炭(tàn)供给相对充裕，因此(cǐ)煤炭价格下行的趋势依然存(cún)在。原油方面，夏季是成品油消费高(gāo)峰，因此油(yóu)价往往容易获得支(zhī)撑。因此(cǐ)，成本端强弱反差或(huò)依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在(zài)国内动力煤市场中(zhōng)下(xià)游库存有效去化，或(huò)低价格刺激内产(chǎn)、进(jìn)口兑(duì)现减量(liàng)预期之前，油化工结(jié)构性强于煤化工(gōng)的行情仍然有望延续。