今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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