分析人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他(tā)金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作(zuò)日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和(hé)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良产品合规性，提高产品的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的(de)主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展良(liáng)机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营(yíng)和投(tóu)资(zī)理念(niàn)，确(què)保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人(rén)员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关(guān)人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直接(jiē)或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的投(tóu)资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证(zhèng)券市值不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商业银行发(fā)行(xíng)的金融(róng)工(gōng)具占基金(jīn)资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不得超过(guò)基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余(yú)期限不得超过90天；投资(zī)组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资(zī)者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份(fèn)额(é)超(chāo)过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基(jī)金的(de)管理费、托(tuō)管费中(zhōng广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模(mó)较大、投资者(zhě)数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融市(shì)场的流动(dòng)性安(ān)全(quán)产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投资(zī)比(bǐ)例、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高(gāo)流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金防范流动性风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类(lèi)似(shì)的(de)流动性风(fēng)险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监(jiān)督(dū)管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估(gū)重要(yào)货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应当(dāng)报中国(guó)证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有(yǒu)效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发(fā)生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关(guān)部(bù)门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对(duì)预(yù)案(àn)等对(duì)重要货币市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定影响，例(lì)如(rú)可(kě)能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的货(huò)币规模基金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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