5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基(jī)金、南方(fāng)基金等多家头部公(gōng)募基金(jīn)密集(jí)申报(bào)了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场(chǎng)，引发业(yè)内广泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额(é)增幅(fú)最高(gāo)达(dá)40％。拉长时间看(kàn)，年内超(chāo)半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认为，资(zī)金对(duì)半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替代(dài)持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多(duō)投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现(xi传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思àn)为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内(nèi)半导体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数上(shàng)涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出现下降外(wài)，其余产(chǎn)品份额均(jūn)有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体(tǐ)企业(yè)相比海(hǎi)外半(bàn)导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等(děng)方(fāng)面存在差距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客户导入进(jìn)程可能不及预期(qī)；二(èr)是下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需(xū)求(qiú)可能不(bù)及预期，从而(ér)导致(zhì)对半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)正(zhèng)处于(yú)下行筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我们认为有望(wàng)于今年看到拐点的出(chū)现(xiàn)”田(tián)光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和(hé)份额提升属性(xìng)的环(huán)节会率先回(huí)暖。一方面(miàn)中国经济体重要的(de)构成央(yāng)国企对资产回报提出(chū)要求，民营(yíng)企业的竞争力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数字化，成(chéng)本(běn)效率提升是(shì)数(shù)字化的长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一方面短(duǎn)周期维(wéi)度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期(qī)属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(qǐ)业数字(zì)化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富(fù)灵活(huó)配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的(de)原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处(chù)于底部位置；另一方面市场(chǎng)预期基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题(tí)的催化(huà)，所(suǒ)以从年初到4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出(chū)现(xiàn)了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价(jià)其实是过度(dù)反(fǎn)应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业近(jìn)期的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投(tóu)资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但从资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出(chū)投(tóu)资者对板块(kuài)价值的肯(kěn)定，多位业内人士也(yě)表示(shì)，长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体板块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们认为当(dāng)前(qián)无需过(guò)度(dù)悲观(guān)。”嘉实基(jī)金田光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上(shàng)，人工智能(néng)给(gěi)半(bàn)导体带来了新的(de)需(xū)求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然(rán)会有一(yī)定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动较(jiào)大，且子板(bǎn)块和细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终有(yǒu)估值合理甚至低(dī)估的机会(huì)出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随(suí)着需求回(huí)暖或者新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都是(shì)以能源为(wèi)对(duì)象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新，第三次是信息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知智能走向认知智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大的(de)影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是信(xìn)息革(gé)命经历了个(gè)人电脑、互联网革(gé)命和移动(dòng)互联网革命后在万物智联层面的延(yán)伸(shēn)，将(jiāng)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面(miàn)全面影响人(rén)类社会。当前仍(réng)处于新一轮(lún)产业革命爆发的(de)早期的阶段，在人工智能(néng)带来的技(jì)术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很多环节发生了(le)改(gǎi)变，产生了(le)新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应用(yòng)的落地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件(jiàn)也(yě)会产生新(xīn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投(tóu)资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议投(tóu)资(zī)者(zhě)长期关(guān)注该(gāi)板块投(tóu)资机会，他认为可以重点(diǎn)配置的主线包括以(yǐ)AI为代表的(de)创新线、周期见(jiàn)底(dǐ)后的(de)复苏(sū)线、以及以(yǐ)半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备材料(liào)国产化(huà)为(wèi)代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技组(zǔ)基(jī)金经(jīng)理刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年全(quán)面(miàn)看(kàn)好整(zhěng)个半导体板块，其中，从(cóng)半导体国(guó)产化为主的(de)设备材料EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯片(piàn)设(shè)计(jì)都会在今年(nián)都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先(xiān)，基本(běn)面上，美(měi)国对中国(guó)的极限(xiàn)制裁将加速中(zhōng)国(guó)芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的(de)二十大对于科技(jì)安全的(de)强调为芯片的国产替代提供(gōng)了坚(jiān)实的理论基础。其(qí)次，芯片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当(dāng)前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据(jù)和重点(diǎn)公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导体(tǐ)景气的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模(mó)型训练需(xū)要大量算(suàn)力，硬件基(jī)础设施成(chéng)为(wèi)发展基石，算力芯片等核(hé)心(xīn)环(huán)节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半导体(tǐ)行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的(de)一季报业绩相对(duì)较强，国产化(huà)趋势仍在加速(sù)推进(jìn)，后续半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)也(yě)是(shì)可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导体(tǐ)中最大(dà)的周期品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度(dù)修复速度和估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)程度(dù)，尽管基(jī)本(běn)面(miàn)改善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价(jià)有可能波动较大(dà)，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思