北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōn俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗g)司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确(què)的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不(bù)能(néng)取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面(mià俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗n)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计(jì)划，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步(bù)规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的(de)货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的(de)业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这样(yàng)持(chí)续(xù)的(de)地(dì)位(wèi)？”

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