2022年是(shì)国内实(shí)施(shī)“双(shuāng)碳战(zhàn)略”的(de)攻坚之年，作(zuò)为新能源的(de)重点(diǎn)领域，光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行业备(bèi)受瞩目。尽(jǐn)管在政策(cè)扶(fú)持和(hé)行(xíng)业高成长(zhǎng)性背景(jǐng)下，上市(shì)企业(yè)产(chǎn)量(liàng)不断扩(kuò)大，营(yíng)收、归母(mǔ)净利润不断(duàn)增长，但行业(yè)内上中下游(yóu)板块(kuài)的盈(yíng)利能力分化(huà)严(yán)重，亟待引起注意。

　　金融(róng)界上(shàng)市公司研究院的数(shù)据(jù)显示，光(guāng)伏设(shè)备产业链(liàn)盈利参(cān)差不(bù)齐。光伏设(shè)备行业主要分为5大板(bǎn)块，分别是上游的硅料(liào)硅(guī)片生(shēng)产(chǎn)加(jiā)工板块，中下游的光(guāng)伏加工设备(bèi)、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润(rùn)结构整体呈(chéng)现金字塔结构(gòu)，上游板块处于金字塔底层，2022年(nián)3家相关企业净增长的利润(rùn)贡(gòng)献占(zhàn)比就高达55.59％，而中下游(yóu)45家(jiā)企业总体利(lì)润(rùn)贡(gòng)献度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业间(jiān)的竞争(zhēng)加剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅(guī)片(piàn)价(jià)格下(xià)行预期增加，结合(hé)对企业经营(yíng)数(shù)据变(biàn)化的分析，可以看出：光伏设备的上游将迎(yíng)来(lái)降价(jià)与去(qù)库存阶段，这对于中下游企(qǐ)业来(lái)说意味着原材料(liào)成本得到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母(mǔ)净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景(jǐng)下，作为清(qīng)洁能(néng)源(yuán)重要方向的光伏设备，市场加大对上市公(gōng)司的扶持力度。金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司研究院统计发现，行业中48家上市公司，有33家2022年获(huò)得(dé)的政(zhèng)府补助较2021年增(zēng)加(jiā)；累计获得政府(fǔ)补助54.63亿(yì)元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后(hòu)，与之同步的是上市企业经营规(guī)模不断扩大，利润增速可观。产量方面来看，根据国家能源局(jú)数据(jù)，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量(liàng)318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端(duān)产量均(jūn)实现50％以上(shàng)增速(sù)。

　　盈利方面来看，2018年光(guāng)伏设备行(xíng)业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年(nián)复合增速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业(yè)绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归(guī)母净利润增速(sù)达到(dào)162.11％，增(zēng)速在200％以(yǐ)上、100％至(zhì)200％之间以(yǐ)及100％以(yǐ)内的(de)企业(yè)，分别为(wèi)8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等9家企业2022年(nián)业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股(gǔ)份(fèn)2022年实现归母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居行业(yè)第2。公司在去(qù)年(nián)电池片环节尤其(qí)是大尺寸电(diàn)池处于供不应求的(de)状态，年内累计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业归母净(jìng)利润增(zēng)速居前(qián)的企业

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　上(shàng)游板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)2年增(zēng)长20个百(bǎi)分点，3家企业净利(lì)润(rùn)贡献过半

　　光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行业整体(tǐ)毛利率为(wèi)22.91％。对(duì)各板块毛利率分析发现，上中下游呈(chéng)现(xiàn)的结果(guǒ)参差(chà)不齐，上游硅料硅片享受到光伏(fú)产(chǎn)业的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参与厂商(shāng)较(jiào)少，企业毛利(lì)率较高；而中下游多(duō)数板块毛利率不及行业平均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅(guī)料硅片2020年毛利率(lǜ)为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利(lì)率第2低(dī)，仅高过光伏电池组件。但2022年(nián)板块毛(máo)利率上涨(zhǎng)至43.61％，成(chén富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位g)为光伏设备行业(yè)毛利率最高(gāo)的板块。

　　硅料硅(guī)片板(bǎn)块毛利(lì)率较(jiào)快(kuài)提(tí)升，首先是源于(yú)供不应求(qiú)背景下的涨价。作为光(guāng)伏设备行业(yè)的(de)原材料方，硅(guī)料硅片板块可以形容其为“卖(mài)铲人”。2022全年虽然(rán)硅(guī)片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来的数据(jù)来看，硅(guī)片价格依然(rán)处(chù)于高位。特别(bié)是(shì)上半年硅片(piàn)价格(gé)持续高位运行，硅(guī)片需求端(duān)旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂商纷(fēn)纷与(yǔ)硅(guī)料企业签订巨额订单，提(tí)前完成备(bèi)货。

　　上游的(de)头部企(qǐ)业代表之(zhī)一通威股份，曾在2022年报中提(tí)及(jí)量价双升(shēng)，指出受益于多晶硅产能缺口，相关(guān)产品持(chí)续扩产，价(jià)格同比上(shàng)涨(zhǎng)显著，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅片板块(kuài)进入壁(bì)垒高，深耕该领域(yù)的企业容(róng)易形成(chéng)规(guī)模效应(yīng)。这一板块仅有3家上(shàng)市公司，不(bù)容易(yì)形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平均归母净(jìng)利(lì)润增(zēng)速为172％，特别是大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿元富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位，同比增长234.06％，业(yè)绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，48家(jiā)光伏(fú)设备行业2022年累(lèi)计归母净利润(rùn)增(zēng)长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全能源和TCL中环3家硅料(liào)硅片企业(yè)归母净利润就增(zēng)长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这(zhè)3家企业2022年总共实现归母净(jìng)利(lì)润(rùn)516.66亿(yì)元(yuán)，占光伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业经营情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内卷(juǎn)”，中游两大(dà)板块平(píng)均毛(máo)利率不超17％

　　相比风(fēng)光的(de)上游，中下游涉(shè)及光伏电池组件、光伏辅材等领域参与(yǔ)厂商较多，企(qǐ)业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整体而言，光伏设(shè)备中下游板块2022年毛(máo)利(lì)率呈现下(xià)行(xíng)趋势(shì)，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企业2022年(nián)归(guī)母净利润累(lèi)计增长269.25亿元，净利(lì)润增长贡献(xiàn)没有过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛(máo)利率数据来(lái)看(kàn)，中下游领域的光伏加(jiā)工设备和(hé)逆变器毛利率3年来基本持平(píng)，而光伏(fú)辅材和光(guāng)伏电池(chí)组件毛利(lì)率下滑明(míng)显，特别(bié)是光伏电(diàn)池组件成为(wèi)毛利(lì)率(lǜ)最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备行业不同板块的毛利(lì)率情况

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，光伏(fú)电池组件板块11家上市(shì)公司，平均毛利(lì)率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的(de)头部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶(jīng)光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业(yè)，企业数量(liàng)较多(duō)竞争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年以来逐年(nián)下滑(huá)，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由(yóu)于(yú)原材料涨(zhǎng)价(jià)等(děng)因素影响，福莱特(tè)的主业光(guāng)伏(fú)玻璃毛(máo)利率(lǜ)下降12.39个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，影响(xiǎng)整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企业，数量相对较(jiào)少，板块整(zhěng)体毛(máo)利率为(wèi)32.02％。禾迈(mài)股份(fèn)的毛利率在该板块第一，达(dá)到(dào)42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个(gè)百分点以(yǐ)上。公司去年逆变器全球出(chū)货量达(dá)77GW，逆变设备全球(qiú)累计装机量已突(tū)破340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅(guī)片(piàn)存货周转速度(dù)放慢，中下游盈(yíng)利能力有望(wàng)改(gǎi)善

　　光伏(fú)设备行业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行业写(xiě)照，而自2022下(xià)半年硅料硅片(piàn)价格自高位走(zǒu)出下行趋(qū)势，行业(yè)格局将发(fā)生怎(zěn)样的改变(biàn)？

　　数(shù)据显示，相比2022年单晶硅(guī)等(děng)硅片(piàn)的阶段高点(diǎn)，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据(jù)中(zhōng)国(guó)有(yǒu)色(sè)金属工业协会硅业分会(huì)公布的最新数据，5月11日当周M10单晶(jīng)硅(guī)片价格区间在(zài)5.0-5.4元/片(piàn)，成(chéng)交均(jūn)价降至5.25元/片，周环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片(piàn)，周(zhōu)环(huán)比降(jiàng)幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅片企业的(de)经营数据(jù)也可看出硅(guī)片价格下(xià)跌对(duì)上游(yóu)公司盈利的影响。今年一季(jì)度，大(dà)全(quán)能源实现归母(mǔ)净利润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环相比2022年同期增长动能(néng)放(fàng)缓。

　　另(lìng)外，3家(jiā)企业(yè)今年一季(jì)度存货周转率数据(jù)发(fā)现(xiàn)，无论(lùn)是环比还是同比，相较而言都有明显下行趋势，说明(míng)当前有库存积压风险。以大(dà)全能源为例，2022年一季度存货(huò)周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存(cún)货周转(zhuǎn)率变(biàn)化趋势

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临短期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片价格(gé)还有进一(yī)步(bù)下行空间(jiān)。这对于光(guāng)伏电池组(zǔ)件、光伏加工设备等(děng)对中下游(yóu)板块，将能较好(hǎo)控制原材料(liào)成(chéng)本，对提升毛利率、营收率(lǜ)等有(yǒu)一定(dìng)帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位