个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正(zhèng)在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合(hé)的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息(xī)和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户(hù)达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资收益(yì)的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多(duō)的银行等(děng)机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户(hù)提供(gōng)的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画(huà)像(xiàn东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故g)的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出的(de)特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群(qún)提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进行详细(xì)介(jiè)绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在(zài)意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业(yè)人(rén)员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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