近日，2022年营(yíng)业收入(rù)303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗下子公(gōng)司兴福(fú)电子公布科创(chuàng)板(bǎn)IPO申(shēn)报(bào)稿。

　　兴福电子的主要产品是磷(lín)酸、硫(liú)酸等，其电(diàn)子级(jí)磷酸产品(pǐn)是半导体加工过程(chéng)中的关键材料，公(gōng)司客户(hù)包括长江存(cún)储、华虹集团(tuán)、中芯国(guó)际(jì)等(děng)，也(yě)获得大基金(jīn)二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴(xīng)福电子(zi)第二大客(kè)户竟然是可口可乐，这(zhè)也无意间透露了(le)一个冷知识——可口可乐生产(chǎn)过(guò)程中使用的磷酸，原来不只是常规的食品级(jí)磷(lín)酸(suān)，还用(yòng)到了更高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股(gǔ)股东还与第二大股东(dōng)有可复活(huó)的对(duì)赌协议。且其(qí)中一条比较(jiào)少见，即在(zài)兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子(zi)主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事从事湿电子化学品(pǐn)业务，公司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产(chǎn)品按照(zhào)纯度等(děng)级分为电(diàn)子级磷酸、食品级磷(lín)酸，电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)可分(fēn)为IC级磷酸(suān)和面(miàn)板级磷酸。各(gè)磷酸产品的(de)纯度等级由(yóu)高到(dào)低分(fēn)别为：IC级(jí)磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴(xīng)福电子(zi)在生(shēng)产电子(zi)级(jí)磷(lín)酸、电子级(jí)硫酸的(de)同时会(huì)产生部分食品级磷酸、工业(yè)级(jí)硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营业务收入摘要(yào)，数据(jù)来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　这里有(yǒu)个点(diǎn)值得一看，兴福电子2022年第二(èr)大客(kè)户为可口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的(de)主要销售内容为磷酸产品(pǐn)。这个(gè)销售金额比兴(xīng)福电子当(dāng)年食品级磷酸的主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入多出了4994.81万元。原(yuán发字有几画，发字有几画五行什么)因是，兴福电(diàn)子电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品除销(xiāo)售给集成(chéng)电路行业、显示面板(bǎn)行业客户外(wài)，还销售给可口可乐公司、化工品贸(mào)易商等(děng)其他行(xíng)业客户。由于(yú)可口可乐公司对(duì)磷酸产品(pǐn)的品质要求高于一般的(de)食品级磷酸，公司销售给可口可乐公(gōng)司的磷酸产品等级(jí)实际为符合(hé)食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子(zi)2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入分(fēn)别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点(diǎn)。一是，兴福电(diàn)子2022年(nián)12月进行过前期会计差错更(gèng)正(zhèng)及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点(diǎn)为，兴福电子2022年(nián)非经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对记者(zhě)表示，非经常性损益(yì)是指公司发生(shēng)的与经营业务(wù)无直(zhí)接(jiē)关系，或是虽与经营业务相(xiāng)关，但由于其性质(zhì)、金额或发生频(pín)率(lǜ)，影响了(le)真实、公允地反映公司(sī)正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福(fú)电子2022年归(guī)母净利(lì)润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第(dì)三个点为(wèi)，兴福(fú)电子2020年至2022年(nián)业绩增长(zhǎng)与主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)毛利(lì)率提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和(hé)2022年的有(yǒu)关毛利率，已(yǐ)经超(chāo)过(guò)申(shēn)报稿(gǎo)列举的同行业(yè)可比公司平(píng)均水平(píng)。对(duì)此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年(nián)以来公(gōng)司陆续实(shí)现众多集成电路客户的产品认证及批量供货(huò)，毛利(lì)率水平较高的集成电路用湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品销售收入占(zhàn)比持续提升，且公(gōng)司根据部分(fēn)产(chǎn)品原材料价格上涨情况适时调高了产品销(xiāo)售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利率(lǜ)维持在较高水平(píng)。

　　那(nà)么，在(zài)此情况下，兴福电子(zi)未来(lái)毛利率(lǜ)还有(yǒu)多少上升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电子未(wèi)来(lái)是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从(cóng)股(gǔ)权结构来看，兴(xīng)福电子控股股东为(wèi)上市公(gōng)司(sī)兴发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电(diàn)子的间接控股(gǔ)股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二(èr)大股东为国(guó)家集(jí)成电路基金二期(qī)，持股比例为9.62％。需(xū)要指出(chū)的是，兴福(fú)电子间接控(kòng)股股东宜(yí)昌兴发与国家集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)基金二期之间(jiān)存在对赌协议。虽然(rán)随着兴福(fú)电子IPO，相关(guān)协议(yì)已经终止(zhǐ)，但回购(gòu)权和随售权(quán)存在可以(yǐ)“复活”的条(tiáo)件(jiàn)，且其中一(yī)条(tiáo)比较少见(jiàn)，即“兴福(fú)电子正式申报IPO后(hòu)的(de)18个(gè)月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审(shěn)议，还是指(zhǐ)拿到证监会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月内没(méi)有(yǒu)上会结果的发字有几画，发字有几画五行什么企业(yè)比(bǐ)较少，但不是(shì)没(méi)有(yǒu)例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏目(mù)显示，处于正常待审(shěn)核(hé)阶段的(de)合合信息和(hé)先正达，受理日(rì)期已经超过18个月。

　　如(rú)果是指拿(ná)到证监(jiān)会批文，也有企业超过。比如(rú)，截(jié)至2023年5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏目显(xiǎn)示，20家(jiā)提交注册的企业中(zhōng)有2家受(shòu)理(lǐ)日期已经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样的剧情(qíng)？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子此次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超过1亿(yì)股，占发行后总(zǒng)股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴(xīng)福电子达到的目标估(gū)值为54亿元。值(zhí)得一提(tí)的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电(diàn)子增资时(shí)，公司的投后估值(zhí)为24.96亿(yì)元(yuán)。考虑(lǜ)稀释作用(yòng)后，15家战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度(dù)业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大经常性关联采购主要系(xì)向关联(lián)方采购黄磷、液体三(sān)氧化(huà)硫等原材料、电(diàn)力等能(néng)源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的(de)重大经常性关(guān)联采购(gòu)金额（不含建筑工程服(fú)务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营(yíng)业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东(dōng)宜昌(chāng)兴(xīng)发的下属(shǔ)公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福电子部分主要原材(cái)料的关(guān)联采购占比较高。比如，报告期(qī)内，公司(sī)普通黄磷关(guān)联采购金额(é)占同(tóng)类产品(pǐn)采购总额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报(bào)告期内(nèi)液(yè)体(tǐ)三(sān)氧(yǎng)化硫关联(lián)采购金额占同类产(chǎn)品采购总额的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营(yíng)业(yè)务(wù)方面，兴福电(diàn)子是控股股(gǔ)东兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电子(zi)化学品相(xiāng)关业务的主(zhǔ)体，与兴(xīng)发集团及其控制的其他(tā)公司主营业务及应用领域不(bù)同。

　　虽然兴(xīng)福电子(zi)没(méi)有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预(yù)测(cè)，但兴发集团2023年第一季度的业绩(jì)并不(bù)好。

　　兴发集团(tuán)2023年第(dì)一(yī)季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团在公告(gào)中表(biǎo)示，归母净(jìng)利润较上年同期大幅(fú)降低(dī)，主要是受市(shì)场供需变(biàn)化影(yǐng)响，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性(xìng)产品市场价(jià)格持续下跌，在今年(nián)一(yī)季度跌(diē)幅扩大，至(zhì)一季度末，草甘(gān)膦价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公司上述产品(pǐn)产销(xiāo)量同比均出现大(dà)幅下滑(huá)。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及湿电(diàn)子化学品，即(jí)公司湿电子(zi)化(huà)学品(pǐn)、特种化学品、食品添(tiān)加剂等(děng)成长性产品(pǐn)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)总体良(liáng)好，盈利能(néng)力保持(chí)稳定。

　　但是兴发(fā)集团另一则公(gōng)告显(xiǎn)示，湿电(diàn)子(zi)化学品2023年第(dì)一季度(dù)平(píng)均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集(jí)团2022年第(dì)一季度(dù)统计口径不太一样，销量(liàng)数据不太好(hǎo)找，所(suǒ)以(yǐ)不太(tài)好具体判断(duàn)湿(shī)电子化学(xué)品相关收入的变化。

　　那么(me)，在平均售(shòu)价(jià)下降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年(nián)第一(yī)季(jì)度的业(yè)绩具体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据来源：兴(xīng)发集(jí)团公(gōng)告

　　违(wéi)法违规方面，兴福(fú)电子曾(céng)受到(dào)宜昌市猇亭区城(chéng)市管(guǎn)理执(zhí)法局的行政(zhèng)处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无(wú)证建设房屋，总(zǒng)违法建筑面(miàn)积为(wèi)4,718.62平方米，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福电子(zi)控股(gǔ)股东兴发集团的(de)副总经理赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 发字有几画，发字有几画五行什么