4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(sh日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创(c日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗huàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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