4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shà大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看ng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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