大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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