30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元(yuán)面值(zhí)的可转债，*ST搜特的(de)可(kě)转债搜特(tè)转债(zhài)今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史(shǐ)上(shàng)从未有过如此低价(jià)可(kě)转债(zhài)，与此同时，各(gè)类低(dī)价转债接连(lián)雪崩。分析认为，资金开始担心(xīn)退(tuì)市和(hé)违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘中冲高到3400点跳(tiào)水之后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要指数和多(duō)数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数(shù)和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此前(qián)最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联(lián)网(wǎng)、建筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等(děng)行业逆势(shì)飘红(hóng)上(shàng)涨。

　　不过北(běi)上(shàng)资金却是(shì)逆势抄(chāo)底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整个低(dī)价转债市场

　　30年没(méi)有过的(de)可(kě)转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告(gào)公司(sī)和蓝(lán)盾转债(zhài)被(bèi)告知要退(tuì)市，打破(pò)了(le)30年来的(de)可转债没有出现正股和转债(zhài)退市的历史。接(jiē)着没(méi)几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌(diē)，第2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝盾转债(zhài)已停牌(pái)，而搜特转债(zhài)还(hái)在交易。

　　退市危(wēi)机(jī)之下，搜特转债今日(rì)再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断(duàn)崖(yá)式暴跌，面值100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特(tè)还在一字(zì)跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及(jí)可能面(miàn)临的违约。彻(chè)底带(dài)崩了整个低价(jià)转债，过去的双低(dī)策略似(shì)乎(hū)也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债(zhài)等(děng)跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价转债(zhài)，而一年前市(shì)场还在(zài)关注“消灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一度没有转(zhuǎn)债价格(gé)低于100元(yuán)。如(rú)今是多(duō)只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近(jìn)期波(bō)动剧烈

　　上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)周(zhōu)二在券商、银行等金(jīn)融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速(sù)跳(tiào)水。然后持续下(xià)行(xíng)，今日又跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持(chí)续(xù)走低。

　　有分析(xī)表示，近期市场波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华(huá)泰(tài)证券近(jìn)日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲(chōng)量(liàng)明显+票据利(lì)率下(xià)行，数据(jù)走弱在方向(xiàng)上不超预期，但幅(fú)度较(jiào)预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同(tóng)比(bǐ)走(zǒu)高，冷(lěng)热不匀再现(xiàn)，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修复过后(hòu)明(míng)显走(zǒu)弱，单(dān)月新增创历史新低(dī)，与地产销售(shòu)回(huí)踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部(bù)门中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融企业盈利全年或拾(shí)级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的制造业(yè)库(kù)存(cún)及产能周期(qī)位置看，弹(dàn)性(xìng)或(huò)有限(xiàn)。金融数据(jù)再次(cì)印证(zhèng)复苏(sū)成色(sè)需巩(gǒng)固，或(huò)提升政策加码“恢复(fù)和扩大需求”的(de)可能。

　　前海(hǎi)开(kāi)源基金近日也表示，后续来看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍(réng)超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期，除基(jī)数效应外，欧(ōu)美的(de)韧性与东盟(méng)相对强(qiáng)劲的(de)需求均支撑了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修(xiū)复下市场2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历分子端(duān)边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外(wài)流动(dòng)性仍(réng)然(rán)偏(piān)好(hǎo)。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱(ruò)复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能有增量政策出(chū)台，对市场均(jūn)是呵(hē)护(hù)而非(fēi)压(yā)力；海外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议后(hòu)市场基本已定价美联储(chǔ)本轮(lún)加息已(yǐ)至顶点，仍然存在(zài)区域(yù)银行风险(xiǎn)隐患同(tóng)时通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)难更紧(jǐn)，外资对国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的流出压力不(bù)大。

　　总体来(lái)看，权重板块内部的分(fēn)化(huà)，热门(mén)板块交易性的波动是指数(shù)调整主因，但在(zài)内需(xū)修(xiū)复(fù)、外需韧性(xìng)，且(qiě)国内(nèi)政(zhèng)策呵护延续、外资流出(chū)压力不大下市场无大风险，震荡修复(fù)延续。

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