北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句)他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营(yíng)指标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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