北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他(tā)们(men)最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的(de)问题(tí)。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀(huái)疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领(lǐng)域(yù)都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规定，但(dàn)这不是美国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的(de)那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很(hěn)多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的(de)股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗关于公司如(rú)何在短期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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