金融界5月16日消息 国新(xīn)办今日(rì)上午(wǔ)举行(xíng)4月份国民经济(jì)运行情况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于(yú)预(yù)期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问(wèn)原因有哪些？国家统(tǒng)计局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局新(xīn)闻发言人(rén)、国民经济综(zōng)合统计司司长付凌晖回应称(chēng)，当(dāng)前价格低(dī)位运行主要是阶(jiē)段性的，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)不存(cún)在通缩，总的来看，下(xià)阶段也不(bù)会出现(xiàn)通(tōng)缩。从CPI的情况来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月(yuè)回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一些(xiē)阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回(huí)落。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价(jià)格有所(suǒ)回落。同时，生猪市场供应总体(tǐ)是充足(zú)的。进入4月份以(yǐ)后，猪(zhū)肉(ròu)消费进入淡季，猪肉(ròu)价(jià)格下(xià)行(xíng)，也带(dài)动(dòng)了食品(pǐn)价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分点。

　　二是能源(yuán)价格降幅扩(kuò)大(dà)。今年(nián)以(yǐ)来，受(shòu)到世界经济(jì)复苏乏力(lì)、全球能源价格总(zǒng)体上趋于(yú)回落，对(duì)国(guó)内(nèi)居民(mín)消费汽柴油价格输出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格同(tóng)比下降(jiàng)5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大(dà)。

　　三(sān)是国内(nèi)部(bù)分耐用(yòng)消费品(pǐn)降(jiàng)价促销(xiāo)。今年(nián)以(yǐ)来，受到汽(qì)车(chē)优(yōu)惠补贴政策去年(nián)底到期影响(xiǎng)，国六B的(de)排放标准在今年7月(yuè)份切换，车企降价促销力(lì)度加大，带动了价(jià)格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃(rán)油小汽车(chē)价格环(huán)比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上年同期受(shòu)到疫情(qíng)冲击，猪(zhū)肉价格进入到上涨周(zhōu)期(qī)等(děng)因素的影响，食品价格涨幅(fú)扩大。同时，由(yóu)于国际地缘政治冲(chōng)突、全球疫情影响(xiǎng)，去(qù)年国际油价高(gāo)涨，带动了(le)CPI中能源价格上升(shēng)。在(zài)这些因(yīn)素共同影响下，去年4月份CPI同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)2.1％，涨幅(fú)比3月(yuè)份扩大(dà)0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在(zài)价格(gé)中食(shí)品(pǐn)和能源由于受到短期因素(sù)影响，往往(wǎng)波动会比较(jiào)大，看(kàn)价格总体的状况，更重要(yào)的还要(yào)看核心CPI。从核(hé)心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体保持基本稳定。从核心(xīn)CPI目前的情(qíng)况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前相(xiāng)比还是偏低的，很重要的(de)原因是服务需求(qiú)仍在恢复(fù)中，相关价格(gé)涨幅(fú)跟过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经(jīng)济社会恢复常态化运(yùn)行，服务需(xū)求稳步扩(kuò)大(dà)，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价格涨幅(fú)回升(shēng)，带动服务(wù)价(jià)格涨幅有所(suǒ)扩(kuò)大(dà)。4月份，服务价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月回升。未来随(suí)着服(fú)务消费需(xū)求带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到(dào)合理的水(shuǐ)平。

　　付(fù)凌晖指出，从(cóng)PPI情(qíng)况来看，今年以来受到国内外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，PPI同(tóng)比降幅(fú)连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素(sù)有以下几(jǐ)个(gè)：

　　一是国际输入(rù)性(xìng)因素影响。我国部分(fēn)大宗(zōng)商品价格与国际市场(chǎng)联系比较紧密，今年以(yǐ)来(lái)受到(dào)世界(jiè)经济恢复乏力影(yǐng)响，国际(jì)大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)走低、国内石油、有色价格出现(xiàn)下降，4月份石油和天然气开采业价(jià)格下降16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价格下(xià)降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压(yā)延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市(shì)场需求(qiú)不足。经济恢复常态化(huà)运(yùn)行以后，部(bù)分行业(yè)产能供给充(chōng)裕(yù)，但市场需求相(xiāng)对(duì)不足，价格(gé)有所下(xià)降。比如煤炭产(chǎn)能(néng)继续释(shì)放(fàng)，进口持续增加，而电煤需(xū)求季节性减少(shǎo)，市场进(jìn)入淡季，价格降幅有所扩大(dà)，4月份(fèn)煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下降(jiàng)9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而市场需(xū)求(qiú)还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶(yě)炼和压(yā)延加工业(yè)价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘(qiào)尾下拉(lā)影响加大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是负2.6个百(bǎi)分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大(dà)0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段情况来(lái)看(kàn)，国际输(shū)入(rù)性影响(xiǎng)还会持(chí)续(xù)，国内市场需(xū)求仍在恢(huī)复(fù)中(zhōng)，部分工(gōng)业品价格短期下行情况(kuàng)还(hái)会延续。但是随着(zhe)国(guó)内(nèi)经(jīng)济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央(yāng)行报告(gào)：当前我国(guó)经济没有出现通缩

　　值(zhí)得注意的是(shì)，昨天央行发布的一季度货币(bì)政策报告也(yě)提(tí)及通缩。报告(gào)提到(dào)，我国通胀水平处于温和(hé)区间。过(guò)去一(yī)年(nián)、五(wǔ)年和十(shí)年，CPI年均涨幅都(dōu)在(zài)2％左右。

　　今年以来(lái)物(wù)价(jià)涨(zhǎng)幅阶(jiē)段性回落，主(zhǔ)要与供需恢复时间(jiān)差和基数效应(yīng)有关。我国经济运(yùn)行开局良好，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅(fú)逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负值(zhí)区间(jiān)。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若经(jīng)济保持正常(cháng)增(zēng)长(zhǎng)态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸(kuā)大(dà)。

　　本轮物(wù)价回(huí)落客观上有以下(xià)因素：

　　一是供给能力较(jiào)强。在(zài)稳(wěn)经济一揽子政策有力支持(chí)下(xià)，国内生(shēng)产持续(xù)加快恢(huī)复，PMI生产分项保持在较高景(jǐng)气区间；农副产品(pǐn)生(shēng)产稳定(dìng)、物流渠道畅通，也保证了居民“菜(cài)篮(lán)子”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是需(xū)求复苏偏慢。实体经济生(shēng)产、分配、流(liú)通、消费等(děng)环(huán)节本身有(yǒu)个过程，加之疫(yì)情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)的转化受收入分配分化(huà)、收入预(yù)期不稳等(děng)制约，特别是汽车、家(jiā)装(zhuāng)等(děng)大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前(qián)还贷(dài)现(xiàn)象，也一定程度影(yǐng)响(xiǎng)当期消费。

　　三是基数效应(yīng)明(míng)显。去年国际油(yóu)价一(yī)度逼近140美元大关，今年以来(lái)已回落至80美元附近，带动(dòng)CPI交通(tōng)工(gōng)具燃(rán)料和居住水电(diàn)燃料(liào)的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对今年也存在(zài)高基数影(yǐng)响。GDP等宏38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少观经(jīng)济数据同(tóng)样(yàng)存(cún)在明显基数效应，去年(nián)二季(jì)度受(shòu)疫情冲击(jī)GDP同比(bǐ)降至0.4％，低(dī)基数(shù)作(zuò)用下今年二季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月受(shòu)高基数等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年5-7月(yuè)CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右的高基(jī)数影(yǐng)响。但要看到，随着(zhe)基(jī)数(shù)降低，特别是(shì)政策效应将进一步显现，市场机制发(fā)挥充分作(zuò)用，经济内生动力也在(zài)增强，供需缺口有望趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近(jìn)年均(jūn)值水平附近。

　　报告(gào)表示(shì)，当(dāng)前我国经(jīng)济没有出现通缩。通缩主要(yào)指价格持(chí)续负增长，货币供应(yīng)量(liàng)也具有下降趋势，且通(tōng)常伴随(suí)经济衰退。我国物价(jià)仍(réng)在温(wēn)和上(shàng)涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增(zēng)长相对较快，经(jīng)济(jì)运行持续好转，不符合通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中长期看，我国经(jīng)济总供求基(jī)本平衡，货(huò)币条件合(hé)理(lǐ)适度(dù)，居(jū)民预期稳定，不存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担忧大可不必

　　物价是经济短周期波动的滞后指标，不能仅以物价(jià)回落来(lái)评判经济(jì)进入“通(tōng)缩”。过往经验(yàn)显示，经济的周期性波动主要由需求驱动，物(wù)价跟随需求变化而变化，使(shǐ)得物价变(biàn)化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左右；经济复苏初期，需求才刚(gāng)刚开始修复，对价(jià)格的提振尚不明显，使得物价(jià)指标低(dī)位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先指标持续修复，显示经济处于(yú)复苏初期。以(yǐ)企业中(zhōng)长期资金来(lái)源刻画的有效社融增速，去年9月以来持续回(huí)升(shēng)，由去(qù)年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照(zhào)有(yǒu)效社融变化领(lǐng)先经济2个季度(dù)左右的(de)经(jīng)验规律，本(běn)轮(lún)信用扩张会带动(dòng)经济在2023年初见(jiàn)底(dǐ)回(huí)升，1季度经(jīng)济指标(biāo)已有所体现。

　　年(nián)初(chū)以来物(wù)价的回(huí)落(luò)，受基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开(kāi)始抬升。除去年基(jī)数较高外，猪肉(ròu)、鲜(xiān)菜等食品(pǐn)价(jià)格回落(luò)，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖(tuō)累显著，而线下活动(dòng)相关服务、衣(yī)着(zhe)等价格(gé)逐步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

　　二(èr)问：资(zī)金空转加剧，政策托底无用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在一定(dìng)空转较为常见。经验显(xiǎn)示(shì)，资金空转多发生在经济(jì)回落、货币明显宽(kuān)松(sōng)阶段，部分资金滞留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大，去年底(dǐ)以来也有(yǒu)类似特征；有所不同的是，当前资金(jīn)多滞留在银行体(tǐ)系、而不(bù)是非银金(jīn)融机构，与居民理财回(huí)表、购房偏弱带来的居民与(yǔ)企业之间信用派(pài)生(shēng)偏少(shǎo)等紧密相(xiāng)关(guān)。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思路(lù)不同，使(shǐ)得信用派生驱动(dòng)和(hé)表征不同过往(wǎng)，企业有效(xiào)信用(yòng)派生自(zì)去年9月以来持续改善(shàn)，而房地产(chǎn)相关融资拖累总体(tǐ)信用派生。传统周(zhōu)期下，信(xìn)用扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)快(kuài)于企业；相较之下，本轮(lún)信用(yòng)修复主要(yào)靠企(qǐ)业融资扩张，有效社融从去(qù)年9月开始持续回升，而居民(mín)信贷一(yī)度拖累(lèi)社融回(huí)落。

　　本轮(lún)信用派生带(dài)来的经济(jì)效应不同过往，有效信用派生对企业行为的(de)支持已开始显现。去年3季度以来，资(zī)金加速流向制造业，而房地产相关(guān)融资显著弱于以(yǐ)往，使(shǐ)得制造(zào)业投资表现显著强(qiáng)于房地产(chǎn)；伴随融资的持(chí)续改善(shàn)，企业资(zī)本开支(zhī)在1季度有所扩大。但房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压低(dī)了信用派生(shēng)和经济增长的弹性(xìng)。

　　三(sān)问：中观数据(jù)已现“疲(pí)态”？疫情“后(hòu)遗症”或(huò)被过度(dù)渲染

　　高(gāo)频指标报复性反弹后走弱，主要(yào)缘于场景(jǐng)恢复(fù)的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫(yì)后“疤痕效(xiào)应”的(de)存在(zài)，使得大家(jiā)容易产(chǎn)生悲观情绪。疫(yì)情(qíng)政策调整，放大(dà)了(le)“春节效应”带来(lái)的经济波动，部(bù)分高频指标报复性(xìng)反弹后(hòu)出现(xiàn)走弱的(de)迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多(duō)在2月底之(zhī)后走弱，偏生产端略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡(lǚ)超预期的同时，市(shì)场信心(xīn)反其道而(ér)行之。

　　内(nèi)生动能的修(xiū)复已然开(kāi)始(shǐ)，消费动能或(huò)被低估，前半程靠居民出行和(hé)企(qǐ)业消费，后半程(chéng)靠居民消费能力的恢(huī)复。出行意愿的(de)持续(xù)改善、企(qǐ)业经营活动正常化等(děng)，皆指向场景(jǐng)恢复带(dài)来的消费修(xiū)复持续性和弹(38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少dàn)性不宜低估；批发零(líng)售、住宿餐饮等服务业，及稳增长(zhǎng)相关行业招工需(xū)求在逐步修复，有助(zhù)于推动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地产链条的“积(jī)极”信号(hào)也在累积。地产大(dà)周期(qī)向下已是共识，地产(chǎn)链(liàn)条修复会弱(ruò)于传统(tǒng)周期；但小周期(qī)超调(diào)后的修(xiū)复出现一些“积极”信号。1）高能(néng)级城(chéng)市地(dì)产供给增多、质(zhì)量(liàng)改善(shàn)，利于需求释放(fàng)、形成供需“正向循环”；2）中西部(bù)地(dì)区棚改加码（可(kě)比口径增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利于稳定低(dī)能级城(chéng)市需(xū)求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少