5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句资产对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理(lǐ)的(de)难处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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