“非农(nóng)之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最(zuì)大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出(chū)就(jiù)业市(shì)场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数(shù)的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(z辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话ài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获(huò)得(dé)安(ān)全保(bǎo)证，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得(dé)到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格局(jú)中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程，以辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预(yù)计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运(yùn)行。整体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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