在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二级(jí)为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕市场价格(gé)，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的(de)人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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