A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是(shì)市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王(wáng)变迁的(de)背后似(shì)乎(hū)也反(fǎn)应着国内经(jīng)济(jì)趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得(dé)益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来(lái)源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不(bù)开国家政策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要(yào)因(yīn)素，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能一定程度(dù)显示出(chū)科(kē)技企业的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情(qíng)况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多(duō)家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的(de)陨落大部(bù)分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持(chí)高(gāo)位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的(de)基(jī)本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营(yíng)收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此前市(shì)值却一(yī)直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问(wèn)题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础设(shè)施企(qǐ)业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的(de)资本开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移(yí)动可(kě)能正在(zài)迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资本开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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