北京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和(hé)他(tā)的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中(zhōng)，回答了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地的投资者。“来(lái)自(zì)中国的投资(zī)者是(shì)最多的，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力(lì)，都(dōu)能达成繁(fán)荣发(fā)展的(de)前景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会成为(wèi)更(gèng)好(hǎo)的(de)国家，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投(tóu)资(zī)部署，不(bù)过投(tóu)资(zī)对象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是(shì)没有问(wèn)题的(de)。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可(kě)以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能(néng)会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低(dī)于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的(de)最低(dī)标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市(shì)公司(sī)进行了梳理，选出了(le)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价人次是指什么，人次是单位吗格(gé)判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其(qí)所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏爱(ài)快消领(lǐng)域，同时(shí)也在(zài)重金押注能源(yuán)领(lǐng)域(yù)，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域的(de)持(chí)仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛(shāi)选，还(hái)对海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制(zhì)图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电(diàn)器行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器(qì)的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年(nián)净利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）3人次是指什么，人次是单位吗20.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只人次是指什么，人次是单位吗股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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