金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期(qī)轮回的白糖(táng)期货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假期(qī)之前(qián)的最后一个交(jiāo)易(yì)日，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关(guān)键(jiàn)的(de)信息湮(yān)没(méi)在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的(de)白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次(cì)白(bái)糖主力期货(huò)合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上(shàng)演(yǎn)最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺(quē)席过(guò)。而形(xíng)成这种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原(yuán)因与(yǔ)白糖(táng)期货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关(guān)，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月2苹果x多重2日，白(bái)糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白(bái)糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是(shì)大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协(xié)会发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖(táng)厂除(chú)云南(nán)省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西(xī)前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋(qū)势(shì)。

　　据(jù)农(nóng)业农村(cūn)部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖(táng)来说并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限(xiàn)，国(guó)内糖料作物(wù)产量(liàng)也(yě)增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺口部(bù)分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食(shí)糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和地区(qū)包括(kuò)巴(bā)西(xī)、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中前十位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出(chū)口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易(yì)量占全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度(dù)正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危(wēi)机，加(jiā)上政府(fǔ)实(shí)施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖(táng)价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风(fēng)而(ér)动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅(fú)度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案(àn)。

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