当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务(wù)上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自(zì)己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白(bái)宫与国会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达(dá)三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无(wú)法继(jì)续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务，最(zuì)早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限制(zhì)，若两党能(néng)在这一时限之前(qián)同意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限捆绑(b姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么ǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领(lǐng)导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意(yì)味着风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的(de)石(shí)油储备，能源(yuán)部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国(guó)经济和安全利益的(de)方式(shì)回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压(yā)力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量(liàng)或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的(de)累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的(de)价(jià)格优势相比豆(dòu)油及姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面(miàn)超预期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦(dūn)促国(guó)会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上限到(dào)期(qī)、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增(zēng)库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么(huí)升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库(kù)确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的(de)变(biàn)化对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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