分析(xī)人士称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管(guǎn)暂行(xíng)规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例(lì)、交韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金的(de)基金管理人提(tí)出了更为(wèi)严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分(fēn)追求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资(zī)者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关联(lián)性较强(qiáng)，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市(shì)场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)满足下(xià)列任一条(tiáo)件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定(dìng)的符合重要(yào)货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公司更(gèng)加(jiā)注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从而(ér)保护(hù)投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的(de)前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着资管(guǎn)新规的(de)逐(zhú)步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机(jī)，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营(yíng)和(hé)投资(zī)理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的(de)能(néng)力水平与重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公司(sī)发行的(de)证券市值不得超过基金资产净值(zhí)的5韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业(yè)银行(xíng)发行的(de)金融(róng)工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资产的规(guī)模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩余期限不得超过(guò)90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单(dān)一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的(de)风(fēng)险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多(duō)，具(jù)有(yǒu)“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风(fēng)险的能力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当(dāng)综合评估(gū)重(zhòng)要(yào)货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监会(huì)备(bèi)案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大(dà)风(fēng)险的，由中国证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处(chù)置小组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体(tǐ)依(yī)据(jù)风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规(guī)模(mó)较(jiào)小的产品退出市场，投资(zī)者需(xū)要注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具(jù)有着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货(huò)币(bì)规(guī)模基金(jīn)如(rú)出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的(de)规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化(huà)程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公(gōng)布(bù)的(de)重点货币基(jī)金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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