核杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪e-height: 24px;'>杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪心观点:在(zài)当(dāng)前经(jīng)济恢复的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)下，高股息(xī)策略有望以其确(què)定的股息收(shōu)入和较高的安全(quán)边际为投资者提(tí)供(gōng)不(bù)错(cuò)的收益。而基本面(miàn)稳健，分(fēn)红率高而稳定，估值处于历史低位(wèi)，银行板块将成为高股息(xī)策略的理想增(zēng)配板(bǎn)块。

　　高股息策略是以股息率为投资要素，选(xuǎn)择股息率较高的股(gǔ)票并(bìng)长期持有的投(tóu)资(zī)策略。高股息率一方面意(yì)味着公司有较高的(de)股利(lì)支(zhī)付(fù)率，投资者每年可(kě)以获得较高的股利收入作为(wèi)绝对收益，另一方面意味着公司估值较低，因此具(jù)备一(yī)定(dìng)的安(ān)全边际，而且投资的成本相对较低，长期持有还可以节税。从(cóng)历史(shǐ)表现上来看，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略的安(ān)全性较高，在市场(chǎng)下行阶(jiē)段更加抗跌(diē)，防御性更强。从当前宏观经济的角(jiǎo)度来看，疫情三年后经济恢复仍(réng)然有较大(dà)的不(bù)确定性；从大类资产的投(tóu)资收益来看，目前可投资的资产不(bù)多(duō)，收益率(lǜ)在下(xià)行。因此以银(yín)行板块为(wèi)代(dài)表的高股(gǔ)息策略有望取得相对不错(cuò)的(de)收益。

　　高(gāo)股息率想要取得较好的收益(yì)就需(xū)要满足以下几个条件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一贯较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有稳定股息的前提就是(shì)行业基本(běn)面需要稳定；3）在分(fēn)母部(bù)分也(yě)就是股价端(duān)估值低，因此安(ān)全(quán)边(biān)际比较高，下降空(kōng)间(jiān)有限，波动性较低；4）公司最(zuì)好有一定(dìng)的(de)成长性，股价有进一步提升的(de)可能

　　而银(yín)行(xíng)板块恰好满(mǎn)足以上(shàng)条件：1）上(shàng)市银行过去三年的现金分(fēn)红(hóng)率整体(tǐ)都在24％以上，其中(zhōng)大行(xíng)最高，其(qí)次是股份行和城(chéng)商行，农商行相对(duì)低一些。2）银行(xíng)高分(fēn)红的背(bèi)后也(yě)离不开经营业绩的稳定。从2023年一(yī)季度来看，上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的情况下(xià)能够保持正增殊为不易。上市银行(xíng)整体净利润同比(bǐ)+2.3％，行(xíng)业(yè)利(lì)润(rùn)增速高于营收，拨备与税(shuì)收优惠(huì)共同贡献利润释放。预计(jì)随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及(jí)二(èr)三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，而中小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)的下行和(hé)理(lǐ)财资(zī)金赎回(huí)的趋缓也会使(shǐ)得(dé)负债成(chéng)本(běn)有望进(jìn)一步下杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪行，净(jìng)息差预计会在下半年提升。资(zī)产质量(liàng)方面银行板块(kuài)处(chù)于(yú)历史较优水平，上市银行不良率继续环比(bǐ)下降，基本(běn)处(chù)在2014年来历史(shǐ)低位，拨备覆盖率维持(chí)在245％的高位。3）目(mù)前银行板块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均(jūn)是(shì)各(gè)个板块(kuài)中最(zuì)低的。而从2010年(nián)到(dào)现在的(de)历史数据来看，银行板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比(bǐ)较(jiào)低的(de)水平(píng)。因此(cǐ)银行(xíng)板块(kuài)的配置安全边(biān)际和性(xìng)价比(bǐ)较好，作为低且稳定的分母(mǔ)也(yě)保(bǎo)证(zhèng)了(le)其比较高的(de)股息率。4）银行板(bǎn)块作为“国(guó)资含量(liàng)”比较高的板块(kuài)，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估(gū)后有比较不错(cuò)的表现，国资持股比例和今年(nián)以来的涨幅也有43％的正(zhèng)相(xiāng)关(guān)性，中特估有(yǒu)望为投资者带(dài)来除稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)收(shōu)益外的附加资本利(lì)得。

　　风险提(tí)示(shì)事件：经(jīng)济下(xià)滑超预(yù)期，经济恢(huī)复不及预期。

　　摘(zhāi)要(yào)选自中泰证券研究所研究报(bào)告：《银行板(bǎn)块与高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)：稳(wěn)定收益(yì)的溢价(jià)》

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